池宇峰套现26亿后操盘教育资本局洪恩教育二度谋求上市负债率高、现金流吃紧

编者按:池宇峰以教育起家,但最先成就他的却是后来创办的游戏公司完美世界。清华毕业后,池宇峰便创办了洪恩教育、金洪恩电脑,只不过后者已被注销。多年后,池宇峰靠完美世界一步步登上资本的金字塔,可随之而来的是,池宇峰一年套现26亿消息的曝出……就在外界怀疑池宇峰减持背后真正目的,池宇峰又计划将洪恩教育推向资本市场。

对于刚刚扭亏为盈,二度谋求上市的洪恩教育而言,不得不考虑摆在眼前的切实难题:近9成的高负债率,以及吃紧的现金流。在池宇峰手中,一张是游戏牌,一张是教育牌,后抓的游戏牌已经打出“完美世界”,而先抓的教育牌洪恩教育又能否延续成为教育领域的完美世界?

从去年6月开始,完美世界实控人池宇峰一年内四轮减持套现逾26亿元。完美世界2016年重组时的股份在2019年6月18日解禁。时间一到,其大股东及实控人池宇峰便迫不及待开始了减持套现。目前池宇峰仍直接或间接持有上市公司37.09%股份,按当前股价计身家仍超过230亿元。

脑-机接口颠覆现有人机交互方式

洪恩教育选择在此时上市,或许并不是一个好时机。面对吃紧的现金流、近90%的高负债率、单一盈利模式,未来洪恩教育能否持续实现盈利?池宇峰真该好好掂量一番手中的筹码胜算几何。

招股书显示,洪恩教育今年上半年实现扭亏为盈,2020年上半年运营利润达584万元,上年同期的运营亏损达2.73亿元。2018年运营亏损达2206万,2019年运营亏损达2.79亿元。2020年上半年净利润达564万元,上年同期的净亏损达2.72亿元。2018年净亏损为1760万,2019年净亏损为2.76亿元。

“终有一天,脑-机接口技术将颠覆我们现有的人机交互方式。人与人之间的交流不仅仅停留在语音或者文字上,还可以通过心灵。”许敏鹏说,“未来,可能我的心思一动,就把消息传到你的脑子里,这就是心灵感应。我们看的科幻大片,比如说阿凡达、钢铁侠、战斗天使阿丽塔、头号玩家、甚至是盗梦空间都可能实现。”

此项技术的研发团队负责人天津脑科学中心主任助理、天津大学神经工程团队许敏鹏副教授介绍,实现意念打字的核心技术就是脑-机接口。大脑是宇宙中最复杂的系统之一,不但有极为复杂的神经网络结构,还有千变万化的动态信息。每说一句话,大脑里都可能有上亿个神经细胞在不断发放电脉冲。而脑-机接口技术,可以让我们用一台高速运转的电脑将大脑的信号接收下来、解读出来。

据洪恩教育官网介绍,洪恩教育成立于2016年,让人疑惑的是,十年前的洪恩教育去哪了?经查发现,洪恩教育于1996年推出中国第一个电脑学习软件,1997年进军成人英语领域,2001年将教育产品拓展到儿童教育领域,先后推出幼儿英语教材,洪恩点读笔,并向幼儿园提供系统性教育解决方案,2016年天津洪恩完美未来教育有限公司成立,并推出洪恩识字App,目前洪恩教育分为线上和线下两大版块业务。

“脑-机接口,顾名思义,就是大脑与计算机之间的一个接口。通过这个接口,大脑能够与计算机实现信息的直接交流。也就是我们的脑子里想什么,通过脑-机接口,计算机就能够直接读取出来。”许敏鹏介绍,不过现有的脑-机接口打字技术并不是将我们脑子里想的字符直接呈现出来,它的背后是一套复杂的编码与解码过程。

“我觉得再过几年,脑-机接口装置会像消费电子一样进入到我们的现实生活当中。我们可以通过脑-机接口控制‘第三只手’,变成八臂罗汉、千手观音,通过融合脑-机智能,变成千里眼、顺风耳。”

池宇峰一边急于减持套现,一边又开始紧罗密布的推进洪恩教育的赴美IPO。可摆在眼前的问题是,刚扭亏为盈的洪恩教育能否持续盈利?

招股书披露,池宇峰为洪恩教育董事长,戴鹏为洪恩教育CEO,王巍巍为洪恩教育CFO。IPO前,池宇峰持有洪恩教育63.6%股权,为第一大股东;董事兼首席执行官戴鹏持股为7.1%,首席技术官陆文斌持股为3.5%,董事兼首席财务官王巍巍持股为1.4%。

天眼查资料显示,北京洪恩教育科技股份有限公司成立于2003年,目前有5条开庭公告,主要涉及侵害作品信息网络传播权纠纷及租赁合同纠纷,2017年收到北京市海淀区质量技术监督局行政处罚,曾因虚假宣传受到十万行政处罚,2015年还曾因涉嫌擅自从事出版物的出版业务受到行政处罚,执行标的逾19万。

洪恩教育并非池宇峰第一家上市公司,但却是其最早创办的一家公司。在上世纪九十年代,洪恩教育在当年多媒体教育软件企业中名噪一时。早在2011年洪恩教育就已在谋划上市事宜,当年9月,北京市环保局发布公告称,洪恩教育拟在国内发行股票上市融资,已进入申请上市环保核查阶段。但于2013年洪恩教育撤回了IPO申请,上市计划中途折戟。2013年,齐鲁网曾对滨州洪恩教育培训学校无资质办学、无授权宣传等问题进行报道。有分析认为,在国内政策下,其培训业务对洪恩教育A股上市构成障碍。

四要强化多边机构。联合国是支持和践行多边主义最重要的平台,双方应支持联合国在国际事务中发挥应有的核心作用。(完)

此外,2020上半年,洪恩教育经营活动产生的现金流净额从1136.6万元,上涨到8437.6万元。但投资活动和筹资活动的现金流净额却下跌严重。投资活动产生的现金流净额从2019年上半年的-94.1万元,下降至-798.4万元;筹资活动产生的现金流净额从2019年上半年的-763.1万元暴降至-2603.3万元。

但洪恩教育的财务数据依旧不容乐观。招股书显示,截至今年6月底,洪恩教育的总资产为2.97亿元,其中现金及现金等价物1.55亿元,应收账款净额4628.3万元;负债总额2.66亿元,资产负债率达89.56%。

二要采取多边行动。中方支持法方在应对气候变化问题上继续发挥领先作用。中方已提前实现2020年减排目标,正积极研究下一步计划。双方要相互支持办好明年昆明《生物多样性公约》第十五次缔约方大会和马赛世界自然保护大会。

“我们可以经常看到‘力所不能及’的绝望场景。特别是残疾人,虽然他们的脑子是正常的,但身体机能的丧失让他们承受着不能正常生活的痛苦。”许敏鹏介绍,在医学领域,已经陆续设计出新型卒中人工神经康复机器人系统——“神工一号”、“神工二号”。运用这套系统,瘫痪患者只要心思一动,手或脚就可以开始动起来了。

游戏大佬靠教育起家 洪恩教育想成为下一个“完美世界”

目前脑-机接口技术在医学、航天及相关领域的高性能人机交互产品中得到规模应用。

在招股书中,洪恩教育阐述了自身存在的风险因素,其中涉及在线运营经验、盈利不确定性、部分盈利模式单一,尤其是大部分投资者比较关心的问题,洪恩教育预计在发行后不会派息。例如,洪恩教育过去曾发生净亏损,依靠单一的学习应用程序iHuman Chinese来获得学习服务收入的很大一部分,投资者必须依靠其ADS的价格升值来获得投资回报收益,或因投资者对ADS的价格升值收益的吸引力降低,导致ADS价格不较低而更不稳定,形成恶性循环。

“未来我们出门,可能不仅仅是带着手机,头上还会带一个隐蔽微型的脑-机接口装置。它的体积会很小,完全可以埋在头发下面,外人是看不到的。它可以和我们的手机相连,可以控制接听电话,发送消息等。也可以和家里的智能家电相连,比如说开关灯,开密码锁,控制电视和空调等等。”许敏鹏表示,脑-机接口的广泛应用目前还面临很多技术问题,现在也正在努力攻关。

由于国内上市标准较高,审核过程较长等,不少民办教育培训公司选择香港或是赴美加快资本化步伐。自2006年9月新东方在纽交所挂牌以来,20多家教育企业陆续在美股上市。最近的一次案例是2019年6月,跟谁学成功赴美IPO。从今年2月开始,跟谁学一年被接连遭12次做空,遭美证监会调查股价崩盘蒸发260亿,还面临投资者索赔,此事件多少波及K12教育相关中概股。

在洪恩教育团队构成方面,池宇峰是核心团队中唯一最终受益人。而洪恩教育的CFO王巍巍,原为完美世界高级副总裁兼董事会秘书。9月8日晚间,完美世界发布公告,王巍巍申请辞去公司高级副总裁兼董事会秘书职务,将升任母公司完美世界控股集团董事。就在该公告发布的翌日,完美世界关联公司洪恩教育正式向SEC提交IPO文件,拟于纽交所上市,王巍巍任CFO。

洪恩教育负债率近90% 刚扭亏为盈便二度谋求上市

据《民办教育促进法》规定,“民办教育事业属于公益性事业”,我国很多民办教育培训机构在民政部门登记的非企业法人,不具备上市主体,无法融资及上市,所以很多民营教育都以公司形式进行工商注册,进行海外上市。此前教育培训公司新东方、学而思、学大教育等曾赴美IPO。这或许也是洪恩教育A股上市折戟,二度寻求赴美IPO背后的考量因素之一。

洪恩教育此次扭亏为盈或许与其大幅缩减支出费用有关。2020年上半年,洪恩教育研发费用7367.4万元,比上年同期的1.1亿元下降34.9%;营销费用2838.3 万元,同比减少24.7%;一般及行政开支费用1746.4万元,同比减少90.1%。

今年受疫情影响,国内在线教育企业整体逆势增长。Frost&Sullivan报告显示,国内基于内容的辅助幼教市场从2015年的254亿元增长至2019年的1114亿元,年复合增长率为44.7%,并且有望以32.8%的复合增长率在2024年达到4609亿元。

为了实现这些功能,天津大学神经工程团队重点研发了脑-机交互的神经信息学复合编解码技术、肌-机交互的神经肌骨动力学复合调控技术,以及体-机交互的人工神经系统视触觉复合反馈技术。尤其在脑信号深度解码、脑意图精细辨识、脑-机快速通讯等方向,先后发展了混合P300-SSVEP编码、极微弱脑电特征解码、脑-机通讯动态停止、训练型脑-机-体交互等一批自主可控核心技术。

许敏鹏解释,这是因为该系统在中风患者体外,仿生构筑一条人工神经通路,经过模拟解码患者的运动康复意念信息,进而驱动多级神经肌肉电刺激技术,最终刺激肢体产生对应动作。“脑-机接口技术,可以把残疾人正常大脑的功能释放出来,赋能给外部的仿生假体,从而行使原有残疾肢体的功能。”

公开资料显示,完美世界影视已于2014年12月正式登陆国内A股资本市场;2007年7月,完美世界游戏于美国纳斯达克上市。因股价长期表现低迷,甚至跌破发行价,于2015年7月退市,并于2016年4月与完美世界影视完成重组,登陆中国A股市场。

三要遵守多边协议。到处退群毁约等单边主义行径不得人心。中法应在国际事务中加强协调合作,维护好伊朗核问题全面协议等国际协议和多边外交重要成果。

在航天领域,2016年,天宫二号和神舟十一号载人飞行中,两位航天员完成了一项颇具科幻色彩的前瞻性实验:人类历史上首次太空脑—机交互,实现了静默的交流。“人机融合将是未来航天医学与人因工程发展的必然趋势,脑-机接口为航天员等特殊人群提供肢体约束环境下的‘第三只手’和神经功能层面融合的自适应自动化人机协作,帮助他们完成更多更复杂的工作任务。”许敏鹏说。

许敏鹏进一步解释:“简单来讲,就是我们会在屏幕上呈现一个虚拟的键盘,键盘中的每个字符背后都有一套特定模式的视觉刺激。当你想拼写某个字符的时候,你只要看着这个字符就行。字符背后的视觉刺激就会让你的大脑诱发出特定模式的脑电波,然后通过算法解码脑电波模式,就能确定你看的是哪个字符。这就是现有脑-机接口打字的基本原理。”

脑-机接口还能够实时监测生物体中枢神经系统活动,并将其用于神经系统及其与内、外部环境信息的交互,进而实现辅助、改善、增强、重建或者替代中枢神经系统的功能。

医学、航天都有了脑-机接口的应用